隐含债务_Underlying Debt

什么是隐含债务？

隐含债务是一个与市政债券相关的术语，指的是较小政府实体的债务可能得到辖区内较大政府实体信用支持的一种默契理解。

就其自身而言，这些较小实体如果没有强健的财务状况，很难筹集到资金。然而，较大实体的隐性支持使较小实体能够更方便地借款，并在其债务上获得较低的利率。人们普遍认为市政债券是支持实体的隐含债务。

较小市政债务的隐含债务通常得到较大政府实体的支持，这种现象在实践中非常普遍。许多情况下，像城市和学区这样的小型实体会向公众发行债券，以资助运营与新项目。如果一个较小实体无法偿还其债务，城市或学区不太可能被允许直接破产并停止运营。相反，预计州政府将会介入，提供紧急资金以继续支付债务并维持基本服务。

隐含债务适用于一般义务市政债券，这类债券由发行者的征税权或在隐含债务的情况下，较大政府实体的权力所支持。这种信用责任的共享通常为债券发行者提供了信用增强。当评级机构如标准普尔和穆迪为这些发行者分配隐含评级时，评级反映的是发行者的独立特征。

此外，隐含债务的状况在较大市政发行者的评级中也会被考虑，特别是在于他们是否能够满足所有财务义务，包括隐含债务，并按时支付计划中的利息。如果较小实体在履行其义务方面遇到困难，承担隐含债务的较大实体的评级可能会受到负面影响。

城市或国家内部的各个独立市镇可能会发行自己的债务以资助医院、道路、学校或卫生设施等项目。在很多情况下，城市或县会将这些义务视为隐含债务。这在伊利诺伊州尤为明显，该州依赖立法机构的征税权来支持芝加哥发行的债券。

隐含债务可能会为支持该债务的较大实体带来额外风险，例如1970年代的纽约州，当时纽约市几乎陷入破产。

[1] Standard & Poor's. "S&P Global Ratings Definitions." Accessed Mar. 18, 2021.

[2] Moody's. "Moody's Investors Service Products." Accessed Mar. 18, 2021.

[3] Federal Deposit Insurance Corporation. "The 1970's." Accessed Mar. 18, 2021.